huanlegutv@gmail.com 秒
添加时间：
图表35：北美业务收入占总营业收入比超过10%的公司来源：Wind，中泰证券研究所责任编辑：郭春阳FX168财经报社（香港）讯 2018年上半年的市场波动加剧，人们对贸易的担忧日益加剧。这与2017年的情况形成了鲜明对比，当时的波动性处于创纪录低位，人们的担忧被抛到了一边。
图表30：中小公司净利润总额增加，但现金流恶化来源：Wind，中泰证券研究所我们进一步对各行业的业绩（ROE）和现金流状况（经营性净现金流/营业收入）进行分析。过去一年里涨幅最大的行业是食品饮料，其ROE和现金流均处于向上的趋势。而相对应地，过去一年里跌幅最大的行业传媒业，其ROE在下降，现金流也明显恶化。其他跌幅较大的行业，如建筑、机械等，也都存在现金流明显恶化的问题（ROE倒没有明显下降）。
联凡方面认为，海报上就显出端倪，：“他们一开始发布的海报上面没有任何出品方，宣传点都只打爱情公寓原班人马，十年重聚。”还有一张广为流传的截图内容开头是这样的：《新次元冒险家》出现在2017年2月的备案通知中：从备案单位看，此次电影《爱情公寓》出品方中，南派泛娱是上海南游影视的母公司，高格文化是高格影视的子公司。
这个过程中，我说方正集团没有内贼，你信不信？5翻船从2001年到2015年，李友团队与魏新在方正集团稳坐了十四年。北京招润公司，虽然是持有方正集团30%股权的股东，但其证照一直放在方正集团，由方正集团保管章程和办理工商税务事务。温水煮青蛙，没人想过去改变现状。
4）外部环境因素下关注出口业务的不确定性：我们对2017年上市公司年报中公布的海外业务收入数据进行了统计分析，公布海外业务收入的公司共2068家，其中海外业务收入占比超过20%的公司有819家，超过50%的299家，主要集中在电子元器件、机械、汽车、纺织服装等行业。年报中注明有北美业务收入的公司共29家，其中北美业务收入占比超过10%的公司有21家，超过20%的14家。
然而近一年多来，信用利差不断走阔，即使在国债收益率回落的区间，信用利差也维持上升，可见信用风险溢价正在回归。图表17：信用风险溢价回归：AA级信用利差 vs 10年期国债利率来源：Wind，中泰证券研究所3.4从沪深300成分股的当前估值看市场的确定性溢价
